您所在的位置: 新闻频道 > 嘉兴新闻 > 图说嘉兴 > 正文
兖州白癜风医院
嘉兴在线新闻网     2017-12-18 18:45:22     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
兖州白癜风医院,叶县白癜风医院,济南能治白癜风的偏方,山西根治白癜风的方法,山西白癜风传染么,团风白癜风医院,滨洲华海白癜风医院

  8月宏观数据显示紧缩在加强

  徐远

  9月14日统计局公布的我国8月份宏观经济数据,增速显著低于7月份,并低于市场预期。金融市场上,钢铁建材类期货普遍下跌,股票市场也应声而落。在此我们需要考虑的是,在目前市场主流声音几乎一致看多的情况下,8月的数据意味着什么?

  仔细观察8月数据的话,首先,工业生产、固定资产投资、社会消费品零售总额三大需求指标回落显著。规模以上工业增加值增速从6月的7.6%,下降到7月的6.4%,再下降到8月的6.0%(图1),呈快速下滑态势。固定资产投资增速(累计同比)6~8月分别为8.6%、8.3%、7.8%,呈加速下滑态势。其中房地产开发投资增速为7.9%,与7月持平,低于之前月份的8.5%以上。考虑到房地产开发投资中土地购置费的增长,用于建筑安装工程部分的增速还要更低。

  9月15日中国人民银行发布的金融和社会融资规模数据,似乎传达相反的信息。其中,社会融资规模的大幅增长,显示经济活动可能依然活跃。然而,仔细分析之下,社融数据并不乐观。

  首先,尽管8月社融增加了1.48万亿元,但是比去年同期仅仅多增186亿元。其次,结构上,很大比例的新增社融是房贷而不是企业贷款,与直接的生产活动无关。考虑到房地产调控的力度很紧,短期内难言放松,8月社融的增加更多是居民购房需求的一次实现。而且,去年同期的社融大量是股票和债券融资,融资质量要好很多。扣除房贷因素以及综合考虑融资结构,社融数据并不亮丽。社融数据的不乐观,与广义和狭义货币供应(即M2和M1)的持续下滑相互验证(图2)。

  综合起来看,8月的数据符合之前笔者的三季度“隐忧已现,经济或小幅下行”的预期。7月、8月数据的连续下行,显示紧缩力量在不断加强。倘若说7月的收缩在6月的亮丽之下尚不明显,8月的收缩则已显示了转向。考虑到全年保增长无忧,政策面更加关注环境保护和可持续的经济增长,预计本年度不会出台大规模经济刺激政策,9~12月经济将继续小幅下滑。

  资产配置层面,下调大宗商品的预期,股市和债市的预期保持不变。具体而言,股市继续看平偏多。继续看平债市,尽管经济增速下滑,但是不认为年内会出现显著的经济刺激。债市可能由于预期因素小幅反弹,但是幅度不会大。看空大宗商品,前期涨幅较大,后期将随着经济回落而回落。

  简言之,经济收缩力量已经显著超出扩张的力量。

  (作者单位:北京大学国家发展研究院。仅代表个人观点)


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
兴义白癜风医院